Som ni säkert märkt är jag mycket förtjust i de mer fundamentala delarna av (aktie)investeringar.  För mig är det just grunderna för hur man får framgång med investeringar det som är viktigast. Hur gör man i praktiken?

Svenskarnas privatekonomi

Det var ett inlägg av PerPenning om svenskarna och deras privatekonomi. Många svenska sparar inte alls och har heller ingen buffert eller långsiktigt pensionssparande. Självklart kan man säga att vi har en allmän inkomstpension och många har också tjänstepension, men den dystra sanningen är att många av de som mest skulle behöva spara är de som inte sparar alls. (Se även mitt inlägg om Framtiden och pensionen, 27 maj 2016).

Min kommentar till PerPenning blev..

” På frågan hur det kommer sig att många med hög lön saknar sparande och buffert finns det många givande svar i en gammal investeringsklassiker i bokhyllan.

“The Millionaire Next Door” från 1996 är både lättläst och tankeväckande. Det är inte en teoretisk investeringsbok utan en genomgripande och praktisk undersökning av orsakerna till ekonomisk framgång. Kan sammanfattas med arbeta, spara och investera, i den ordningen..   🙂

Vill man veta mer om svenskarnas privatekonomi så kan jag rekomendera “Radhusproletärer och Ombudskapitalister” från 2007 av fil.dr. Dick Kling. Det är 10 år sen den skrevs men tyvärr har situationen inte förändrats speciellt mycket fram till idag 2017. Klyftan har bara ökat mellan de som har en “välskött privatekonomi” och de som “lever på marginalen”. Den klyftan kommer antagligen att fortsätta växa under de kommande 10 åren. Man får själv välja vilken sida man vill vara på.

Hur gör man?

Hur gör man får att få en “välskött privatekonomi”? Det är ganska enkelt. Det behövs bara tre steg:

1) Arbeta flitigt 2) Spara regelbundet och 3) Investera klokt. Svårare är det inte. Det går långsamt, men det går också framåt “inch by inch”. Det gäller bara att ha tålamod och uthållighet.Och det är aldrig försent att börja tänka på framtiden.

En repris..

Jag läste för flera år sen ett bra inlägg om just detta I en amerikansk blogg. Det var så bra skrivet att jag tog en kopia. Här är en bra läsövning, från “techCEO” skriven i mars 2011…

“Build Wealth: Make, Save, Invest

There couldn’t have been a better start to Saturday morning than reading Warren Buffet’s 2010 annual letter to shareholders. Although my wife doesn’t endorse this as a perfect start or she might actually hate it because I dropped all the weekend chores for it. However, now that I have resumed the chores by taking my car for a wash, I have some time to reflect on Buffet’s letter and write this blog. As always there is plenty of wisdom in his letter but there is one thing that stood out for me – financial prudence and his grandfather’s letter about savings.

 I grew up in a culture of spending. Rich people show off their money by lavishly spending while middle class try to keep pace mostly through borrowing or mortgaging their future earnings and property.

The rule is, if you can’t spend, you can’t get into the elite circle. Fortunately or maybe not, I grew up in a well-to-do family that deeply endorsed this culture. I grew up thinking spending on luxury is the way of life. It was only in my under-grad school that I started thinking about money and how to become rich. I was a Curious George looking for a formula for success. As weird as it may sound, but I got my first life-changing advice about money from a stranger on a train. He told me that it is not spending but savings and investments that make you rich. According to him the rule of thumb should be;  a bachelor should save 75%, married couple 50%, and couple with kids 25% of their income. The second step is to invest it prudently to grow your asset base. First time in my life, I learned about the other side of the equation­-savings! Thanks to that man, I got interested in stocks, property and other investments and was keen to start working to make, save and invest money.

Buffet epitomizes the conventional wisdom of the man I met on the train. He is a testament that one can become the richest man and build one of the most prosperous companies in the world through simple financial prudence. However, I am surprised by how many smart people still don’t get it. No wonder in my hometown, many folks still see only the spending side of the equation and continue to get trapped in debt. If only they could meet the man on the train or read Buffet’s letter. Well, I don’t know the whereabouts of that man but you all can read Buffet’s letter here! “

(Ett tips: gå till sidan 26 och 27 i ovan”Buffett´s letter” och skriv ut det “Memo” som finns där. Kloka ord om “reputation” and “bad news” som är värda att sparas på pränt och läsas om igen.)

Även jag gillar Warren Buffetts tankar om investeringar och har nog läst de flesta böcker som skrivits om dem. Välj valfri bok och läs den. Man lär sig alltid något, och kunskap är en av grunderna för framgångsrika investeringar. (Även om det inte räcker med “kunskap”, något som  lärt oss av “erfarenhet”, som också är ytterligare en grundförutsättning… 🙂

Sen kanske man inte behöver så fantastiska sparkvoter som ovan. Jag skulle nog säga att 35%, 25% resp. 15% är mer realistiska värden för långsiktigt sparande. Det räcker gott om man börjar I tid och håller på i många år.

Det blir ytterligare ett reprisinlägg från “techCEO” som beskriver varför tiden är så viktig för långsiktiga investeringar, The Basics, part 2. Ganska självklart egentligen, men bra beskrivet av “techCEO”. (Som numera har slutat blogga. Han skrev tyvärr bara några få inlägg under 2011… )

Informationsflöde

Det som tyvärr hänt de senaste åren är att flödet av skräpinformation, främst från sociala media, hela tiden ökar. Det betyder att många av de “gamla sanningarna” som ovan aldrig når ut till stora delar av befolkningen. Det blir allt svårare att skilja på vad som är viktig information och vad som bara är mediabrus. Åter en bra orsak att skaffa egen kunskap och erfarenhet för att kunna göra egna och medvetna livsval baserat på information som verkligen betyder något.

Slutsats

En “välskött privatekonomi” är alltid bra att ha, inte bara nu men kanske ännu mer i framtiden. Vi vet inte vad som händer framöver. Högkonjungtur och låga räntor kommer inte att gälla för evigt. Bäst att vara beredd på allt…. 🙂

“Make, Save, Invest” är I teorin en enkel metod, men det kräver också att man i grunden förstår hur den fungerar. Annars är det lätt att tappa tråden och lägga av. Det krävs också tålamod och långsiktighet.

“Kunskap” är alltid viktigt för (aktie)investeringar, men “erfarenhet” är nästan ännu viktigare. Det fantastiska är att när det gäller investeringar så kan man få del av andras erfarenheter genom att läsa några bra böcker. Visst är det bra med egna erfarenheter, med de stora tabbarna skall man låta andra göra. Läs och lär!!

Besser

Nu i januari var jag som vanligt på Skagens nyårskonferens 2017 i Stockholm. Det är alltid många bra talare och presentationer att lysna på. Delvis mycket om framtiden i makroekonomiska utsikter men också en allmän redovisning av året som gått och naturligtvis hur investeringarna i Skagens fonder  utvecklats.

De bästa presentationerna brukar vara av Skagens egna fondförvaltare, som ofta är både duktiga investerare och presentatörer. Men den verkligt stora behållningen är att Skagen delar ut ett kompendium med alla presentationer och slides. Det är verkligen fantastiskt att kunna gå igenom alla presentationer en gång till när man kommer hem och i detalj studera presentationsunderlagen.

För mig är dessa konferenskompendier också bra referenser för att gå tillbaka till om man skulle vilja kolla upp något.

Hur Skagen köper aktier..

Skagen har en egen men mycket klok strategi för att välja bolag att investera i. Den har dock nackdelen av att kräva stora resurser (många fondförvaltare), stor kunskap (i både finansanalys  och företagsvärdering) och stor erfarenhet (många år med bra track record). Det är bara att konstatera att mycket få personer som klarar av allt detta.  Inte Besser heller…. 🙂

Det är den stora skillnaden mellan proffesionella fondförvaltare (som verkligen är skickliga och kompetenta) och glada amatörer (som gärna tror att de är smartare och kunnigare än alla andra på marknaden. Men alla fondförvalatare är inte ”skickliga och kompetenta” och det finns också några (få..) amatörer (bloggare..) som är både duktiga, skickliga och kompetenta när det gäller aktievärdering och finansanalys.

De tre hörnstenarna för Skagens värdebaserade investeringsstrategi är  i teorin ganska enkla med de kräver som sagt kunskap, erfarenhet, kompetens och resurser  som mycket få aktieinvesterare har. Här är de 3 typer av bolag som Skagen letar bland…

  • Undervärderade bolag. Bolag med fundamentala värden som inte återspeglas i aktiekursen. Det kan också vara bolag som hamnat i skuggan av den branch de tillhör.
  • Underanalyserade bolag. Bolag som följs av få analytiker eller inte alls. Kan också vara bolag som är felanalyserade eller missförstådda.
  • Impopulära bolag. Bolag som av olika anledningar har dåligt rykte eller där informationen är svår att få tag på. Kan också vara bolag i en impopulär branch eller region.

(Som sagts, alla fondförvaltare är inte ”skickliga och kompetenta” vilket är ganska självklart. Tyvärr gäller det inte heller för de allra flesta (av storbankernas..) fondförvaltare. Många är varken skickliga eller kompetenta och följer mest index till höga avgifter. Den typen av aktiefonder bör man naturligtvis undvika. )

Jag har lite kapital investerat i Skagens fonder men det mesta använder jag till mina egna aktieportföljer. Det är utdelningarna jag vill komma åt.. 🙂

Hur Besser köper aktier…

”Det är bara idioter som tror att alla kan lyckas med aktieinvesteringar oberoende av investeringsstrategi och risknivå” som jag brukar säga. Det gäller även en del bloggare som hittar ”fantastiska bolag” och som då tror att de säkert skall göra ”snabba klipp”. Det som gäller är självkännedom och att anpassa både strategi och risknivå efter sina egna begränsningar. Man kan lyckas med aktier ändå, även om man inte är en stjärna på finansanalys, har obegränsat med tid och resurser eller många års erfarenhet med fantastiska ”track record” att luta sig mot. Men då krävs det istället tålamod och investeringskapital.

Tre enkla steg…

Jag använder egentligen en enkel men strukturerad metodik. Det är inte samma strategi som Skagen, men jag har inte heller den kompetensen och de resurserna. Mina steg att investera i aktier är att svara på tre enkla frågor… 1)Vilka aktier?  2) Hur många aktier? och 3) Till vilket pris? Ganska enkelt.

  • Vilka aktier?

Som jag skrivit förut så köper jag bara aktier i ”Stora, stabila och lönsamma bolag med kompetent ledning och styrelse. Det skall också finnas långsiktiga huvudägare”.  Jag har också ett krav att aktierna skall ge regelbundna (och stabila?) utdelningar men det blir nästan självklart att den här typen av bolag har en lång historia av (stabila och oftast stigande) utdelningar.

Även om jag nog har en (relativt!) hyfsad kunskap och erfarenhet av finansanalys så är det inte något jag använder för mitt urval av aktier. Jag går mest på min egen personbedömning av både ledning, styrelse och huvudägare. Självklart kan man göra felbedömningar, med oftast är duktiga, kompetenta och ärliga mäniskor också bra på att driva bolag. Speciellt om det också finns en lång historik av framgång att luta sig mot. Jag gillar långsiktiga familjebolag och gärna också investmentbolag med bra ”track record”.

  • Hur många aktier?

Hur många aktier man skall köpa beror främst på investeringskapitalets storlek och eget val av risknivå. Om man köper 10, 100 eller 1.000 aktier per bolag är bara beroende på hur mycket investeringskapital som finns. Det är aldrig fel att börja med några få aktier. Det viktiga är att man verkligen börjar investera ,för att någon gång i framtiden få en större avkastning, helst i form av utdelningar.

Risknivån beror mest på antalet bolag som inköpen sprids på. En ”normal” aktieportfölj bör ha cirka 15 bolag representerade. Inköpen behöver inte heller vara jämt fördelade, man kan ha lite olika viktning beroende på hur man ser på varje enskilt bolag. Då behöver man inte heller ”vikta om” sin portfölj med jämna mellanrum. Det är bara att köpa lite mer nya aktier för att justera risknivån. Annars kan man alltid starta en ny aktieportfölj från början. Själv har jag nu sex planerade och aktiva portföljer med mellan 10 till 20 bolag i varje där jag nu småningom börjar fylla på med inköpta aktier. Flera  portföljer överlappar varandra och jag har investeringskapital att täcka upp mer än 85% av planerade inköp. (Totalt 35 bolag och 47.000 aktier, men 45% av bolagen står för 75% av aktierna och 85% av värdet)

  • Vilket pris?

När man valt både bolag och antal aktier så är det bara priser och aktiekurserna som skall stämma. Det kräver både tålamod och kunskap, men det fantastiska är att det är en så stor volatilitet på börsen bara under ett år. Enligt Skagen (Nyårskonferensen igen..) så var den genomsnittliga skillnaden mellan botten och topp för S&P 500 under 2016 hela 58%. Om vi tittar på mitt favoritindex OMXSPI under 2016 (som var ett ganska ”normalt” år..) så var skillnaden mellan botten och topp  bara 24% (435.2 till 539,5)

Jag brukar också göra en ”reality check” för att se hur utfallet var för två av mina favoritbolag, H&M och Lundbergs. För H&M B var skillnaden under 2016 20% (253.4 till 303,9) och för Lundbergs 38% (425,7 till 589,0). Det visar att även två  på sitt sätt olika men bra bolag, ett lättrörligt konsumentbolag och ett stabilt investmentbolag, också påverkas av börsens allmäna volatilitet.

I teorin kan man alltså köpa nästan alla aktier med minst 25% rabatt om man bara väntar till rätt tillfälle under ett år. Om man väntar mer än ett år så kan det bli uppåt 50% rabatt från toppriset.

Vilket också visas av att OMXSPI sjönk med 54% (från augusti 1989), 69% (från mars 2000) och 59% (från juli 2007) vid de tre senaste börscyklerna. Hur det går den här börscykeln vet vi inte, men man kan alltid gissa…. :-)

Jag har redan börjat köpa mindre aktieposter med köpvärda aktiekurser eftersom jag vill vara med på hela nedförsbacken. Vi hade ATH i april 2015 och ”snart” kommer vi antagligen att få en nedgång och en ny börscykel. De stora inköpen kommer först när börscykeln kommer ner mot botten och man kan köpa ”bra aktier till låga kurser”. Min trigger ligger på att börsindex OMXSPI skall komma ner på mycket lägre nivåer.

Slutsats…

De flesta fondförvaltare är  riskaverta och följer mest index. Det finns naturligtvis några få ”skickliga och kompetenta” fondförvaltare också, men de tar bra betalt för sina tjänster.

Problemet med aktiefonder är att de inte ger ett realiserat och regelbundet kapitalflöde i form av ”skattefri” (ISK) avkastning. Vill man uppnå en enkel och realiserad avkastning så krävs det utdelningar från stabila utdelningsaktier på ett ISK konto.

Hur man gör inköp (och handel med ..) av aktier varierar naturligtvis bland alla aktieinvesterare. Men vill man göra det enkelt för sig så är det bara att planera enligt ”Bessers metod”. Jag ger inga garantier, men köper du ”rätt aktier i rätt antal och till rätt pris” så blir det en bra avkastning i framtiden, både i relativa och absoluta tal… 🙂

Besser

Dags att göra avstämning för helåret 2016. Det har inte hänt så mycket för min del och jag gör bara avstämningar varje halvår, så det blir lite allmäna data och funderingar i fyra delar.

  1. Avstämning 2016

Under 2016 har jag börjat köpa lite aktier igen. En av mina triggers var att påbörja inköp ett år efter ATH på OMXSPI, om jag hittade köpvärda aktier. I april 2016 var det ett år sen ATH, och tanken var att göra ett (mindre) inköp varje kvartal. Jag hade dock kvar några mindre poster aktier, så jag började inte om helt från början med mina nyinvesteringar.

Jag beskrev det i en kommentar på till inlägget om Jesse Livermore…  som svar till  ”Egon”

“Jag har 100% av “befintligt kapital” på räntekonto i nischbank som väntar på börsnedgången.
För “nytt kapital” så försöker jag köpa för 75 till 100 % varje kvartal, men det har inte alltid lyckats.

Det är svårt att hitta köpvärda aktier till dagens kurser. Det viktiga är att man är mentalt förberedd för köp av mindre aktieposter varje kvartal.”

Under 2016 har jag köpt följande aktier till mina 6 portföljer:  Ratos (1000 / 1:an / 38.25), Ericsson (500 / övriga /  43.95), Sandvik (300 / 2:an / 85.00), H&M (100 / 2:an / 255.00). Det har bara blivit fyra  inköp helåret 2016 och det blir antagligen inte så många fler under 2017.

Av “nytt kapital” har jag under 2016 använt 111 tusen till aktieinköp och det har blivit 148 tusen i inflöde (“sparande”) till “befintligt kapital”.

Investeringsstrategi..

Jag är ”något annorlunda” än vanliga värdeinvesterare. Som aktieinvesterare är jag (numera…) mest intresserad av  utdelningar. Mina investeringar är också baserade på begränsad ansträngning, aktivitet och risktagning. Inga reavinster,  inga finansanalyser , ingen handel (köp o sälj) och inga chansningar med aktier. Jag är egentligen både lat och bekväm (säger de som känner mig… :-)). Det fantastiska är att det går alldeles utmärkt att kombinera med passiva aktieinvesteringar.

För framtiden (nästa börscykel…) behåller jag alla aktier och kommer att använda större delen av utdelningarna till mina framtida levnadsomkostnader. Det kommer antagligen inte att vara några större ekonomiska begränsningar. Men det betyder bara att det liv jag vill leva framöver inte är beroende av mina extra  kapitalinkomster.

Det är inte livet idag heller beroende av . Jag har alltid haft högre intäkter än kostnader, trots ganska tuffa periodiseringar och avskrivningar av mina utgifter. Det är naturligtvis också grunden för dagens ekonomiska situation. Jag har redan idag ett mycket bekvämt och bra liv och en ”välskött privatekonomi” med regelbundet sparande. Mina aktieinvesteringar är bara en (lönsam..) hobby.

Eller annorlunda uttryckt. Jag har alltid haft ett regelbundet sparande och totalt sett har jag investerat  det sparkapitalet på ett bra och lönsamt sätt.

  1. Nya ISK-skatten 2017

Jag har alltid haft en bra koll på skatter (och ISK) men skrev inget om nya ISK skatten i december förra året. Så här blev det för 2017.

Vi får en ny skattenivå på ISK från 2017. Grunden för skatten 2017 är statslåneräntan (slr) den 30 november 2016, och den var 0.27%. Den genomsnittliga räntan 2016 var 0.34%. Skatten är numera (sen skatteåret 2016) baserad på ett tillägg på 0.75% till gällande statslåneränta, dock med minst 0.50% grundränta på slr. Underlaget blir alltså 0.50% + 0.75% = 1.25% för ISK skatten 2017.

Det betyder att den nya skatten för 2017 blir 1.25% x 30% = 0.375% på helårsbas.

Som jämförelse kan nämnas att skatten för 2016 var 0.420% på helårsbas. Det betyder en liten men dock skattesäkning på 0.045%, det vill säga mindre än en halv promille. Procentuellt är det dock en skattesänkning på drygt 10% !. Inget att bry sig om egentligen, men inte heller något som har framkommit i media.

Men skatten kommer att öka ordentligt när marknadsräntorna går upp om några år. Då måste man bli lite mer uppmärksam på konsekvenserna. Historiskt har underlaget för  ISK skatten varierat mellan 0.90% (2015) och 1.40% (2016). Det blev en skattehöjning på över 55% !!

Vi kommer inte att få ett lägre skattetryck I framtiden, och det kommer alltid att vara populärt bland politiker att höja skatten, speciellt på kapital och avkastning. Ett typexempel är den nya underlagsberäkningen för ISK som infördes 2015 för att räntenivån (slr) just då var extremt låg. Men när räntan går upp så kommer man att behålla den nya beräkningsmodellen och då blir det ordentliga skattehöjningar framöver.

När marknadsräntorna går upp följer skattesatsen automatiskt efter. För en statslåneränta (slr) på 1% så blir skatteunderlaget 1.75% och för slr på 2% blir skatteunderlaget 2.75%. Det kommer inte att dröja länge innan slr når 2% och då får vi en skattehöjning på 120% jämfört med idag. !!

Alternativ skatt….

Den vanliga kapitalskatten på inkomst av kapital är 30% på alla former av realiserad avkastning. Det betyder att om man har en vanlig depå med fonder eller aktier så blir det 30% skatt på alla utdelningar och reavinster, men inte på orealiserad värdeökning.

(För en vanlig aktiedepå behöver man inte betala skatt på värdeökningen om man låter aktierna ligga och bara tar ut utdelningarna. Något att tänka på för långsiktiga utdelningsinvesterare. När ISK skatten går upp får man göra nya kalkyler.)

När blir det då lönsamt att ha sina aktier (eller fonder) på ISK konto under 2017? En enkel kalkyl visar att break even går vid 1.25% årlig avkastning. För mig som fokuserar på utdelningar betyder det att jag måste ha minst 1.25% direktavkastning 2017 för att ISK kontot skall löna sig.

Men det betyder också att allt kapital på ISK som ger minder än 1.25% avkastning blir en ren förlustaffär. Det gäller t.ex. aktiefonder med höga avgifter, räntefonder med låg avkastning och vanligt sparkapital med nollränta.

Som jag skrivit tidigare, att ha sitt likvida sparkapital på ISK konto med nollränta men med ISK skatt, ger en garanterad negativ avkastning! Då är det bättre med ett vanligt bankkonto med nollränta på storbankerna eller sparkonto med låg ränta på nischbankerna. Eller I korta räntefonder på vanligt depåkonto.

  1. Varför äga aktier ?

Den fundamentala frågan man skall ställa sig är varför man vill äga aktier. Det är olika svar för nästan alla aktieinvesterare, och mitt svar är kanske också (lite ?) annorlunda.

Jag vill äga aktier för att med aktieutdelningar kompletera mina övriga inkomster. Det betyder att jag inte är speciellt intresserad av t.ex finansanalys, värdeinvesteringar, reavinster eller aktiv analys av enskilda bolag. Jag vill inte köpa och sälja aktier, bara äga ett (stort…) antal aktier och sen ”sitta under korkeken och lukta på blommorna”.

Det betyder att jag mest är passiv, riskbegränsad, långsiktig och att jag kan beräkna min årliga avkastning med relativt stor sannolikhet. Utdelningar på enskilda bolag kan både öka och minska, men med en portfölj (eller flera..) med stabila utdelningsaktier så blir det en ganska säker avkastning varje år.

I och med att jag har ”ett väl tilltaget investeringskapital” så är det bara när och hur många aktier som skall köpas som är lite osäkert. Men jag gissar att det kommer en börsnedgång inom några (något?) år. Då blir det dags att köpa igen.

Ett av mina favoritcitat från Warren Buffett är det enkla… ”Load the gun”. Det gäller fortfarande. Vad betyder det egentligen? Att alltid ha ett lätt tillgängligt investeringskapital redo när det finns möjligheter till bra aktieinvesteringar. (”If you are hunting elephants, be patient and have a loaded gun…..”). Ganska enkelt.

  1. Att gå ur börsen för tidigt…

Jag fick några kommentarer att när jag skrev ett inlägg om Jesse Livermore. Så här skrev ”Egon”…

“Det skulle vara intressant med ett inlägg om hur du tänker nuförtiden kring det att du gick ur “för tidigt” och vad dina tankar är kring börsutvecklingen framöver.”

Jag svarade..

“Adopt a buy-and-hold strategy in a bull market and sell when it loses momentum. “  (Jesse Livermore) är lätt att säga men svårare att göra.

Det gäller att ha klara regler för hur man skall agera nästa gång…. (Det dröjer nog till 2020 innan nästa uppgång börjar, och toppen kanske inte kommer för än 2025 ??)”

När jag gick ur börsen på våren 2014 (efter alla utdelningar…) så motsvarade 2014 års utdelningar 9% av min totala reavinst. Det betyder att det tar cirka 10 år innan jag når break even, om man räknar med normala utdelningsökningar. Men då har jag också gått miste om värdeökningarna under de åren! För att gå på plus måste jag alltså någon gång under de 10 åren kunna återköpa alla aktierna till lägre GAV än vad jag hade. Det kommer kanske att bli svårt? Det krävs en ordentlig börsnedgång för att det skall hända, och vi vet inte när (och om..) den kommer.

Men det är ändå ingen katastrof, det blev en ordentligt stor reavinst! För framtiden kan det inte heller bli någon förlust, bara en utebliven (ännu större?) vinst om jag har fel i min strategi. Jag har kvar mitt investeringskapital och jag har ekonomisk frihet att göra vad jag vill med det kapitalet.

Fiktiva eller Realiserade vinster…

Det är den stora skillnaden mellan fiktiva och realiserade vinster som är intressant. Det är mest en fråga om psykologi och risktagning. Är det bättre med säker vinst nu än en framtid med kanske mindre vinst eller förlust? Men om börsen går upp så kanske det blir en ännu större (fiktiv) vinst.

Med facit i hand så gick börsen upp och nådde topp våren 2015. Då missade jag en fiktiv reavinst, men bara om jag verkligen hade sålt vid rätt tillfälle. När skall man realisera  en säker vinst och när skall man vänta på en större men osäker och fiktiv vinst? Det är alltid svårt att välja mellan fiktiva eller realiserade vinster…. J

Men om jag redan gjort en reavinst (2014) så måste jag återinvestera kapitalet en gång till med samma potentiella uppsida (låga GAV) för att göra ytterligare en lika bra reavinst. När och hur kan jag göra det? En fråga som är både teoretiskt och praktiskt intressant och dessutom helt avgörande för hur utvecklingen och avkastningen blir på framtida aktieinvesteringar.

“Att göra en reavinst är lätt, att göra två reavinster är svårare”  Besser

Som jag skrev ovan så kommer jag inte att “gå ur börsen” nästa gång. Det blir inga fler reavinster. Det spelar ingen roll om börsen går ner 50% eller mer.  Jag kommer bara att fortsätta den enkla vägen (??) att inte göra någonting alls. Det blir inga inköp och det blir inga försäljningar. Inga reavinster, men heller inga reaförluster! Det är en av fördelarna med “Buy & Hold” som ofta glöms bort

Det enda jag behöver göra är att ta emot mina utdelningar varje år. Mina utdelningar kommer kanske (??) att minska något, men det spelar ingen roll. Jag har inkomster (likviditet, kapitalflöde) och intäkter (avskrivning, periodisering) så att jag klarar mig bra ändå.

Det betyder att jag även nästa gång kommer att sluta köpa under en relativt lång tid (2 – 3 år?) när jag anser börsen vara övervärderad, men det blir inga problem. Jag får nöja mig med utdelningarna.

Som jag skrivit förut, jag är egentligen inte intresserad av aktier men mer intresserad av investeringar. För mig är aktier bara ett område, bland många andra som man kan investera i.

(Det bästa man kan investera i är kärlek, vänskap, glädje och hälsa! Aktier kommer längre ner på listan…. 🙂 . Det låter kanske lite flummigt, men några ( äldre??, kvinnliga??) läsare förstår vad jag menar. Ni andra får lyfta huvudet från börstabellerna och se er runt omkring i livet.)

(Det är också svårt att beräkna ett optimalt värde på ”upplevelser, resor och nöjen”. Price/Performance är inte en linjär funktion även där. Svårt att förstå om man saknar “erfarenhet”.)

Slutsats

Jag kommer att fortsätta köpa lite aktier även under 2017, men bara några få och bara om jag  hittar köpvärda aktiekurser.

Den nya ISK skatten blir 0.375% på helårsbas för 2017. Det betyder att avkastningen på ISK kontot måste vara över 1.25% för att den skall vara lönsam jmf vanligt depåkonto.

För mig är utdelningarna den viktigaste avkastningen. Det betyder att jag är (försöker vara..!) en passiv, långsiktig och riskbegränsad aktieinvesterare.

Den här börscykeln gick jag ur börsen lite för tidigt (c:a 1 år) och det straffade sig ordentligt. (Jag gjorde visserligen en ordentlig reavinst, men jag saknar mina utdelningar.. 🙂). Nästa börscykel så kommer jag bara att behålla portföljen (portföljerna…) men fortfarande sluta med större och regelbundna inköp när jag anser att börsen blir övervärderad.

Besser

Det började med att jag såg ett inslag I EFN Börslunch där programmet gästades av ”poddprofilerna” Nicklas Andersson och Philip Scholtzé som tillsammans gör podden Prata Pengar. Båda är aktiva I Unga Aktiesparare och temat för TV inslaget var “Sluta spekulera I börsnykomlingar”. Klippet kan ses  här .

Det var kloka synpunkter från båda “poddprofilerna” men jag förvånades ändå av hur blåögda och okunniga de var. De är ganska unga men de borde veta mer om hur börsen och småbolag fungerar i praktiken. Är man aktiv i Unga Aktiesparare, den ena VD, så borde man veta bättre.

Varning för IPOs….

Vad som främst påpekades var hur svårt det är att bedöma värdet på nya bolag på börsen. De bolag som kallas “börsnykomlingar” eller mer vanligt “IPOs” (Initial Public Offerings, IPO  )

Främst var man skeptisk till prissättning av aktierna och hur man framställde och “skönmålade” bolaget inför börsnoteringen. Det är de små problemen. Det man kanske inte förstod är hur det fungerar I praktiken.

När ett litet bolag vill ta in mer pengar, antingen för att bolaget fortsätter att gå med stora förluster eller för att grundarna vill ta ut pengarna och göra en exit, så gör man gärna en IPO. Båda orsakerna borde vara varningsklockor för seriösa aktieinvesterare att inte delta. Varför skall man ge bort sitt eget investeringskapital till olönsamma bolag eller oseriösa företagare?

Varning för Market Makers..

Men bolaget gör inte en IPO själva. Man anlitar en “ Market Maker ” dvs ett finansbolag som sköter allt från planering, administration, marknadsföring, prissättning och finansiering.  Om IPO bolaget vill ha in t.ex. 100 miljoner så är kostnaden upp till 15%. Det betyder att MM bolaget kan ta in upp till 15 miljoner för ett enda uppdrag.

Vad gör man för dessa  15%? Market Maker har främst två funktioner, 1) att garantera finansieringen och 2) att garantera aktiekursen.

Det första uppdraget är att sälja in IPO bolaget till alla MM kontakter bland institutionella investerare. Det är mest aktiefonder från storbanker ,försäkringsbolag och större fondbolag. De har alla gott om pengar att / leka / spekulera / investera / med. Har man tur och är duktiga säljare så har man redan från början säkrat upp de 100 miljonerna. Då behöver man inte lita på småsparare eller gå in med eget kapital. Men annars försöker man också locka aktiesparare med marknadsföring, stora annonser och fina IPO prospekt. Emissionen blir ofta övertecknad redan från början.

Det andra uppdraget är att säkra börskursen under den första tiden aktien är noterad på börsen. Kursbevakningen brukar vara mellan två veckor till två månader, det är bara en fråga om förhandling mellan IPO och MM. Market Maker förbinder sig att med eget kapital stödköpa aktier under den första tiden så att aktiekursen aldrig går under den angivna emissions kursen (IPO kursen). Har man bara gjort ett bra säljjobb och valt en hyfsad IPO kurs, så behöver man inte lägga ut något eget kapital även här. Men 15 miljoner räcker ganska långt. Det är ofta ett stort intresse för en IPO den närmaste tiden efter en notering och kurserna brukar hålla i sig eller gå upp under den första tiden på börsen.

Allt det här står naturligtvis aldrig i IPO-prospektet. Det är en affärsuppgörelse mellan IPO bolaget och Maket Maker. Men det visar också på hur enkelt det är att tjäna pengar I finansbranschen om man bara vet vad man gör. I det här fallet blev det 15 miljoner för MM på lite allmän marknadsföring (press releaser och annonser), en enkel säljinsats (mot några fondbolag och aktiesparare) och några månaders administration (hantering och intro på börsen).

De som förlorar är giriga småsparare som tror att de skall göra det stora aktieklippet på en IPO. De köper alla aktier som de blir tilldelade och sen ser man hur kursen stiger under de första veckorna. Då är det lätt att tro att man gjort ett klipp. Men när Market Maker (helt enligt avtalet) slutar att stödköpa efter några veckor, och tvärt om säljer av de aktier som man eventuellt har tvingats köpa upp, då faller kursen snabbt.

Det småspararna inte vet är när stödköpen slutar och när den konstgjort höga aktiekursen börjar dala. De förstår inte heller varför kursen plötsligt går ner efter flera veckors framgång. Allt det här blir en obehaglig överraskning för alla förhoppningsfulla aktiesparare  som trodde på en positiv och stabil aktieutvecklingen för IPO bolaget.

I en uppåtgående börs, som vi haft i några år nu, så gäller det här kanske inte för alla IPO och alla börskurser för småbolag. Men när börscykeln vänder och börsen börjar gå ner så blir tendenserna tydligare för förhoppningsbolagen. Då blir det bara fler nyemissioner hela tiden och det är aktieägarna som får betala.

Några vanliga Q&A

Hur stort är emissionskapitalet? Alla IPO kan inte dra in 100 millioner. De flesta IPO bolagen får nöja sig med ett mindre emissionskapital men det är fortfarande samma upplägg. Storleken på emissionskapitalet bestäms av IPO bolaget och MM tillsammans och man försöker naturligtvis få in så mycket kapital som möjligt. Man måste dock alltid vara realistiska och inte riskera att IPO blir ett fiasko.

Vad kostar aktierna? Emissionskursen (aktiekursen på de nya IPO aktierna) har inget att göra med nominellt aktievärde eller tidigare aktiekurser. Om IPO kursen är på 10 kronor så har grundarna (och deras kompisar..) ofta köpt aktierna för 10 öre per styck (eller kanske 1 öre…) lite tidigare. Det står inte heller i IPO prospektet. Självklart kan alla kompisar (och grundare..) också sälja sina aktier när bolaget väl är noterat. Det blir stora och snabba vinster för de som var med från början.

Vad gör IPO bolagets grundare och kompisar? Många är aktiva på diverse bloggforum där man gör ”analyser” och ger ”tips” som är allt från ”värdebloggare” till ”börsraketer”. Det är enkelt att dribbla med lite finansanalys och dra snabba slutsatser om framtiden. Men det är naturligtvis bara säljsnack. Det gäller att övertyga så många ”aktieinvesterare” som möjligt. Vanliga forum där det skrivs om ”fantastiska bolag” är allt från  tradevenue.se till redeye.se.

Hur bestäms IPO kursen? IPO kursen väljs främst så att den ser attraktiv ut för alla nya småspararesom skall köpa aktierna. Det är samma psykologi som gäller för lockpriser och rea i den vanliga handeln. Det skall  gärna vara  ”många aktier för ett litet kapital”. Minsta insatts ligger ofta runt 5.000 kronor. Det är en ”investering” som de flesta småsparare har råd med.

Vad är en nyemission? Man skall inte blanda ihop IPO med alla vanliga nyemissioner i onoterade småbolag. Det är mest sånt som man läser om i stora annonser i dagstidningarna. Även här går småbolag ut för att  få in mer kapital, men när aktierna inte är noterade finns det heller ingen handel. Då sitter man verkligen fast i en psykologisk fälla. Det går inte att sälja aktierna och det blir bara fler nyemissioner hela tiden. Fortsätter man inte att gå in med mer kapital så blir det en utspädning av aktievärdet. När bolaget efter ytterligare flera nyemissioner till slut går i konkurs så har man förlorat allt investeringskapital.

Varning för småbolag…

Men det finns många sätt att lura blåögda aktiesparare när det gäller bolag noterade på småbörserna. Här i Sverige är vi inte vana vid korruption. Främst eftersom den inte förekommer på samma sätt som på andra ställen I värden.

I Sverige får man aldrig ett kuvert med en sedelbunt om man fixar fördelar åt andra, men korruptionen är mycket vanligare än man tror. I Sverige har vi istället en utbredd “vänskapskorrumtion” som aldrig syns utåt.

Det gäller också i många (de flesta !!??) noterade småbolag. Så här går det till…

1) Styrelsearvode

Vilka sitter I styrelsen? I småbolag finns det inga regler alls. De som sitter i  småbolagsstyrelser är oftast kompisar och släktingar till grundarna. Om du får sitta I min styrelse så får jag sitta I din styrelse, och alla ska vi ha styrelsearvode.  Hur mycket är ett styrelsearvode?  Det finns inga regler här heller. Om arvodet är 50 tusen, 100 tusen eller 200 tusen om året spelar ingen roll, det är aktieägarna som betalar.

Har man fått in 85 miljoner på en IPO så finns det gott om pengar att ta ifrån. Annars är det bara att göra flera nyemmissioner.  Lättlurade småsparare finns det gott om I Sverige.

2) Anställningar

Vilka jobbar i småbolag? Samma sak här, det finns inga regler. Det är VD och grundarna som från början anställer all ny personal. Alla kompisar och vänner är välkomna. Calle blir marknadsdirektör och Steffe blir säljchef. Det finns inga gränser för hur många anställda ett småbolag kan ha. Kostnaderna betalas av kommande nyemissioner.

Det är enkelt att expandera och anställa fler kompisar. Då visar man att bolaget växer och är framgångsrikt. Och självklart så vill alla aktiesparare då lägga in mer pengar nästa nyemission.

3) Löner

Alla anställda i ett bolag har lön, ganska självklart. Men vilken lön, och vem sätter lönen? I småbolag så finns det inga regler för lönesättning. Självklart skall alla i ledningsgruppen ha “marknadsmässiga löner” men det finns inga regler att följa. Hur mycket tjänar en marknadsdirektör? 100 tusen i månaden? 150 tusen i månaden? Eller 200 tusen i månaden? Ingen kan säga om det fel lön. En säljchef kan också tjäna allt mellan 100 till 200 tusen i månaden, speciellt om man är kompis med VD och marknadsdirektören.

Men det är inte bara VD och ledningen som har höga löner. Marknadsdirektören anställer också en ”marknadsassistent”. Det är Tina, en ung tjej på 20 år som just har gått ut gymnasiet. Hon får 40 tusen i månaden, för Tina är dotter till Steffe som är säljchef. Hur vet man vilka löner som alla anställda i bolaget har? Helt omöjligt att ta reda på. Hela upplägget är då bara ett sätt att skaffa höga löner, stora inkomster och fina förmåner till släkt och vänner.

 “Duktiga medarbetare skall ha bra lön” som en bolags VD uttrykte det. Då går alla förhoppningsfulla aktieägare gärna in med nytt kapital i nästa nyemission.

4) Anställningsavtal

Ibland händer det att de nya aktieägarna får en så stor del av aktierna att de går in i styrelsen. Då kan det se lite konstigt ut med höga löner och förmånliga anställningsvillkor för många av de anställda.  Eller så vill grundarna och deras kompisar göra en exit, antingen efter IPO eller efter några år och ytterligare flera nyemissioner.

Det fantastiska är att även om VD och ledningen får sparken av den nya styrelsen så finns det alltid individuellt skrivna anställningsavtal att ta hänsyn till. Det blir ofta ett avgångsvederlag på 24 månadslöner. Alla storbolags VD får minst 24 månadslöner, varför skall inte alla andra på småbolagen också få det?  Det fantastiska är att individuella anställningsavtal är helt dolda i alla offentliga handlingar. Det finns inte en chans för vanliga aktieägare att upptäcka den här typen av kostnader.

Sen kan man börja om från början med nya småbolag. Med försörjningen fixad och hög lön  i minst 2 år, så blir det tid till nya fantastiska ideer och nya förhoppningsbolag. Ibland kallar man sig till och med för ”serieentreprenörer.”  🙂

Naturligtvis går det inte till så här i alla noterade småbolag, men det finns många bolag där vänskapskorrumtionen härjar vilt. Och det är alltid aktieägarna som får betala i slutändan, ofta genom upprepade nyemissioner.

(Småbolag utan externa aktieägare har det svårare. Där får grundarna själva betala löner och expansion. Det är huvudanledningen till att många småbolag söker nya aktieägare. Då blir det lättlurade aktiesparare som får betala för allt.)

Personkontroll

Det här är också anledningen till att det alltid behövs omfattande personkontroll innan man går in i nya investeringar. Det är ganska fantastiskt vad man kan hitta om man letar och undersöker lite noggrannare. 🙂

Problemet är att det tar lång tid och mycket energi om man skall göra en ordentlig personkontroll på alla i styrelsen och i ledningsgruppen. Därför görs den här typen av undersökning bara vid större investeringar, främst av seriösa investmentbolag och riskkapitalbolag.

”Att göra en ”due diligence” på bolaget är alltid viktigt, men att göra en ordentlig personkontroll av alla inblandade personer är viktigare”  säger Besser (… som själv jobbade med den här typen av arbetsuppgifter under några år i finansbranchen)

Det här gäller tyvärr inte bara småbolag, även stora bolag gör samma sak. Två typexemel är Eniro och Northland Resourses där ledning och styrelse tog ut höga löner, arvoden och avgångsvederlag trots att bolagen gick dåligt, något som jag skrivit om förut.

Även bland politiker är det här vanligt. Alla klappar varandra om ryggen och ger kompisar  bra jobb med höga löner. Det gäller allt från landshövdingar och generaldiriktörer till styrelsen i kommunala småbolag. Vänskapskorrumtionen är mycket vanligare i Sverige än man tror.

Allt det här är anledningen till att min egen investeringsstrategi är mer baserad på personliga egenskaper än på siffror (i ett Excel-ark?) eller text (i ett IPO prospekt?). Siffror och text kan alltid fejkas, men en gedigen personkontroll är det svårare att komma undan med. Den avslöjar hur styrelse, VD och ledning agerar i praktiken och visar hur ärlig varje person är i verkligheten.

Själv undviker jag alla bolag på småbörserna som Small Cap, First North och Aktietorget. De flesta bolag där är mest skräp och bedrägeri. Där gäller det ofta bara att få aktieägarna att betala in så mycket kapital som möjligt i IPOs och upprepade nyemissioner.

Mer info

Om man vill ha mer info om småbolag på börsen så rekomenderar jag Jonas Bernholm. Gå in på aktiespararna.se och sök på ”Jonas Bernholm”. Där finns det 341 träffar och massor av  info om småbolag. Alla artiklar är garanterat intressanta. Läs (några av…) dem!

Slutsats

Alla IPOs är inte dåliga och alla småbolag är inte skurkbolag. Men det är alldeles för vanligt för att jag skall vilja investera i sådana bolag. Jag bryr mig inte ens om att analysera den typen av bolag längre när xx% (50%, 75% eller 95%??) av alla småbolag är mest skräp.

Eller för att travestera Yogi Berra: ” In theory there is no difference between theory and practice in stocks. In practice there is.”

Min egen erfarenhet av finansbranschen visar att mycket (det mesta??!!) är ruffel & båg, men det är inget som den stora allmänheten vet något om. I Sverige är vi alla (???) blåögda och godtrogna.

Ovanpå detta så kommer den vanliga girigheten och förhoppningarna om en positiv kurs- och bolagsutveckling för framtiden. Det blir ingen bra kombination när det gäller aktieinvesteringar…  🙂

Från min sida blir det alltså en STOR varning för alla IPO och småbolag. Den gamla sanningen gäller fortfarande, ”Investigate before you invest”.

Det stora problemet är att det är mycket svårt att upptäcka vanlig ”vänskapskorrumption”. Den informationen finns aldrig med i årsredovisningar, resultatrapporter eller i IPO prospekten.

Besser

 

Hur går det med julklapparna? Blir det några fina paket under granen? Vad är en bra julklapp? Det var några tankar från förra julen i ett inlägg av ”Frivid42” om en ”oväntad lärobok i privatekonomi”  som triggade en kommentar från mig. Så här skrev jag då:

”Gillar citatet om att ingen säljer ”Eget ansvar”
Det är det stora problemet även inom finansbranschen, ingen säljer ”Sunt förnuft” för det finns inga pengar att tjäna på det.
Tyvärr saknas ”Eget ansvar” och ”Sunt förnuft” numera även inom läroplanen för grundskolan, så de som inte får det med hemifrån får heller inte lära sig det i skolan.”

Det blev en till kommentar från ”Kalle56”:

”Ja. Tänk om man kunde köpa ett paket med disciplin, tålamod och sunt förnuft till jul! Det skulle garanterat bli årets julklapp! 🙂.”

Och sen en kommentar till från ”Frivid42”:

”Garanterat bättre än en robotdammsugare 🙂.”

”Disiplin, Tålamod och Sunt förnuft” med lite ”Eget ansvar”

Hur gör man för att få del av ovanstående goda egenskaper? Kan man få dem som julklapp? Kan man lära sig det här i skolan? Eller kan man överhuvudtaget få den här typen av insikter och egenskaper av andra personer?

Det tål att tänkas på. Egenskaper är något man bara delvis förvärvar som vuxen. Men det krävs egna tankar och det kräver också tidig anpassning för att egenskaper skall bli hållbara vanor.

Mina egna tankar blir en bekräftelse på hur ovanstående egenskaper fortfarande är viktiga, och hur jag ser på aktier och investeringar. Det blir en liten repetition.

Kunskap

Det krävs naturligtvis att man har en grundläggande konceptuell kunskap om begreppen, och känner till betydelsen av de olika egenskaperna. Det krävs också att man förstår vad varje egenskap ger för fördelar och vad som krävs för att uppnå dessa egenskaper. Och det kräver att man funderar lite kring för och nackdelar med varje egenskap eller vana.

Utan de grundläggande kunskaperna och utan egna tankar och funderingarna så blir det svårt att gå vidare.  Eller annorlunda uttryckt, om man inte vet varför Disiplin, Tålamod och Sunt Förnuft är bra egenskaper och vad de ger för fördelar så är det svårt att överhuvudtaget börja träna upp dem till egna vanor.

Erfarenhet

För att goda egenskaper skall fungera i praktiken så krävs att de blir regelbundna vanor. Självklart kan man göra avsteg från vanor någon gång, men om inte praktiska handlingar blir en vana så spelar kunskap och erfarenhet ingen roll. Det är trots allt verkligheten som styr och det gäller att alltid att omsätta erfarenheter till praktiska handlingar. Den enklaste vägen är att omvandla erfarenheterna till praktiska handlingar är rätt analys och att sen göra egenskaper till regelbundna vanor.

”Kunskap och erfarenheter som inte omsätts i praktiska handlingar har ett begränsat värde”  Besser 🙂

Typexempel ”aktieinvesteringar” igen. Många kanske vet att ”Disiplin” är ett bra hjälpmedel och en bra egenskap när man investerar i aktier,  men om man inte tillämpar kunskapen och egenskapen i  praktiska handlingar så blir resultatet ofta sämre.

Goda vanor

Desto tidigare man får bra vanor, t.ex. Diciplin, Tålamod och Sunt förnuft desto bättre är det. Helst redan från första början med föräldrarnas uppfostran. De första sex åren ger den viktiga grunden för bra vanor. Då behövs inte heller djupare kunskap eller förståelse för de positiva resultatet av respektive egenskap. Det blir helt enkelt bara normala och tidiga vanor.

Nästa steg i utvecklingen är grundskolan. ”Förr i tiden” tränade man på både Disiplin, Tålamod och Sunt förnuft redan från första klass. Och under hela nio år fortsatte den träningen. Hur det är idag vet jag inte, men jag gissar att just de här tre delarna inte ingår i läroplanen. Kanske är det någon enstaka skola eller lärare som fortfarande lär ut och tränar på det här, men det är inget som ”alla svenskar”  får lära sig idag.

Fortsatt undervisning på gymnasiet var egentligen bara fördjupningar och tillämningar av allt som man hade lärt sig (eller skulle ha lärt sig…??) i grundskolan. I den åldern är man inte heller speciellt mottaglig för mer grundläggande erfarenheter och sanningar. Naturligtvis finns det undantag, även gymnasister kan vara kloka och smarta, men det är svårt att ändra grundläggande egenskaper när man nått tonåren.

Hur blir det sen ute i verkligheten när man är vuxen och skall börja jobba? Har man haft det för enkelt och bekvämt i hela sitt liv, inte behövt vänta eller anstränga sig, så blir det också svårare att förstå fördelarna med disiplin, tålamod och sunt förnuft.

Många ur ”the instant gratification generationen” kommer antagligen att få privatekonomiska problem i framtiden. Främst beroende på begränsade kunskaper, erfarenheter och vanor, där ofta just disiplin och tålamod saknas redan från början.

Som tur är finns det också många yngre (de flesta? alla som läser den här bloggen?) som har fått med sig goda vanor från tidiga år, och för dem kommer det att gå bra framöver. För alla andra så måste man nog jobba lite med nya vanor.

Disiplin och tålamod går alltid att lära sig som vuxen, men det är svårt och kostnaden för de nya erfarenheterna brukar tyvärr bli höga.

Eget ansvar?

Behöver man ta eget ansvar? Tar inte alla ”smarta och kompetenta” (??) politikerna hand om alla problem som man kan råka ut för? Behöver man verkligen tänka själv?

Ja, tyvärr är det nog så. Samhället fixar inte allt som kan hända i framtiden. Därför måste man ta ett eget ansvar för sin egen framtid. Men det visste ni redan, alla ni som läser den här bloggen. 🙂

Slutsats

Det krävs både kunskap, eftertanke och träning för att få full utväxling på goda egenskaper. Åter igen så är det de mest fundamentala kunskaperna och erfarenheterna som spelar stor roll när det kommer till livets alla tillämningar.

Men kunskap och erfarenheter kan aldrig ersätta grundläggande egenskaper(sparsamhet!?) och vanor (tålamod!?). Har man inte fått med sig goda vanor från början så är det svårt att öva upp dem senare i livet. Men det är inte omöjligt!!

Med de orden önskar jag alla bloggläsare en God Jul och Gott Nytt År ! Hoppas ni får många  paket under granen i år. Julklappar som ger både kunskap och erfarenhet och med disiplin, tålamod och sunt förnuft …. 🙂

Besser

Som återkommer efter nyår med nya (??) friska synpunkter. (Eller bara gammal skåpmat??) 🙂  Lite börshistoria igen? Läs här  Mer börshistoria kommer i bloggen under 2017

De flesta av dagens aktiesparare har antagligen inte hört talas om Jesse Livermore, men han var en av de mest framgängsrika aktieinvesterarna i början av 1900-talet, långt före Benjamin Graham och Warren Buffet.

Nu har jag läst hans biografi,  ”Reminisceces of a Stock Operator” av Edwin Lefévre, och den innehåller många sanningar som gäller även för dagens aktieinvesteringar.

Boken är bra och väl värd att ha i bokhyllan. Det finns en ”Annotated Edition” av Jon D. Markman från 21 December, 2009, som kan köpas på amazon.com för USD 31.-. Den är ganska kompakt, komplex och svårläst med mycket extra information , men den kan rekommenderas för (mycket !!) seriösa investerare. 🙂

Jesse Livermore, som föddes 1877, började handla på börsen redan som 14-åring. Han var med om flertalet börskrascher under drygt 50 år där han både tjänade och förlorade miljontals dollar.  Han dog utfattig och deprimerad av självmord vid 63 års ålder i november 1940. Med detta sagt var han inte en ”långsiktig värdeinvesterare” av samma typ som Warren Buffett, som har både sin förmögenhet och hälsa kvar, men det finns mycket att lära från all den erfarenhet som han samlade på sig under mer än 50 år som aktieinvesterare.

Att lära av historien

En av mina käpphästar är att ”kunskap” är en fundamental faktor för att bli en framgångsrikare aktieinvesterare. Och kunskap om aktier, investeringar och börsutvecklingen är något som inte blir gammalt eller omodernt. Det är fantastiskt att man även idag kan läsa och lära sig av det som hänt för mer 100 år sen.

”Whatever happens in the stock market today has happened before and will happen again”  Jesse Livermore (1923)

De flesta vet att börsutvecklingen (delvis!) styrs av psykologiska faktorer som ”greed and fear” och att det resulterar i masspsykologi där många aktiespekulanter gör  samma sak samtidigt. Att många investerare antingen köper i börsuppgång eller säljer i börsnedgång är inget nytt fenomen.

Redan 1841 kom ” Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds” ut. Den var en av Jesse Livermores favoritböcker.

Det är ganska fantastiskt att den investeringspsykologi som beskrevs 1841 även gäller för börsen 2016, mer än 175 år senare. Man kan alltid lära sig något av historien.  🙂 

Det som är ännu mer fantastiskt att den fortfarande finns att köpa på bokus eller adlibris för 126 kronor !!  (inkl. frakt!!) Köp den! (En sammanfattning kommer i ett senare inlägg…)

Några Jesse Livermore citat

Jesse Livermore´s främsta styrka var den psykologiska delen av aktieinvesteringar. Här är några citat och mina tolkningar och tankar om hans aktieinvesteringar…

 “All through time, people have basically acted and reacted the same way in the market as a result of: greed, fear, ignorance, and hope. That is why the numerical formations and patterns recur on a constant basis.”

Det som gäller för långsiktiga investeringar är att inte ge efter för spontana tankar och känslor. Just därför är det så viktigt att planera och dokumentera sina inköp i förväg så att inköp (och försäljningar) hanteras planerat och strukturerat. Börsens utveckling återkommer alltid i samma cykler , även om tid och form kan variera.

“The game of speculation is the most uniformly fascinating game in the world. But it is not a game for the stupid, the mentally lazy, the person of inferior emotional balance, or the get-rich-quick adventurer. They will die poor.”

Som jag tidigare skrivit så kan man bli rik och framgångsrik även på kortsiktiga aktiespekulationer, men det är mycket svårare än man kan tro. Jag har varken kunskap, tid eller intresse att frekvent handla med aktier, så jag försöker aldrig spekulera eller skaffa mig snabba reavinster.

“Profits always take care of themselves but losses never do.”

Lite som Warren Buffett också säger, det viktigaste är att inte förlora pengar. Om man inte gör några förluster så kommer vinster och värdeökning av sig självt.  Svårare är det inte. Min egen filosofi  kan delvis uttryckas på samma sätt.  ”Det viktigaste är inte att hitta vinnarna, det viktigaste är att undvika förlorarna”

“The average man doesn’t wish to be told that it is a bull or a bear market. What he desires is to be told specifically which particular stock to buy or sell. He wants to get something for nothing. He does not wish to work. He doesn’t even wish to have to think.”

Åter visar det hur mycket jobb det krävs för att handla med enskilda aktier, och hur meningslöst det är att tro på tips och rykten. Om man inte gör en egen analys av både bolag, aktier och börsutvecklingen så  går det ofta dåligt. ”Snabba vinster” blir nästan alltid ”snabba förluster”.

Jesse Livermore’s 6 principer och strategier för aktieinvesteringar

1)  “Money is not made in day trading on price fluctuations.”

Livermore menade att det viktiga var att se trender på marknaden som helhet och inte prisvariationerna på enskilda aktier. Börsutvecklingen har alltid en större påverkan, även på enskilda aktiers börskurser

2)  “Adopt a buy-and-hold strategy in a bull market and sell when it loses momentum.

Livermore hade alltid en exit-strategi med i planeringen.  Köp och behåll aktier under tiden när börsen långsamt är på uppgång.  Det som gäller är att vänta ut börs-toppen och sen sälja när nedgången väl börjar. (Vilket inte jag gjorde. Jag sålde för tidigt (våren 2014) innan börsen nådde toppen våren 2015.)

3)  “Study the fundamentals of a company, the market and the economy.

Skillnaden mellan framgångsrika aktieinvesterare och misslyckade var enligt Livermore mängden av kunskap och ansträngningar som de lägger på sina aktieinvesteringar.

4)  “Investors who focus on the short term eventually lose their capital.”

De flesta ”aktiespekulerare” som satsar på snabba vinster kommer förr eller senare att förlora större delen av sitt investeringskapital. Även om man gör flera vinster så blir det för det mesta en förlust till slut. Det räcker oftast med en eller två större dåliga affärer så försvinner det mesta av pengarna.

5)  “Ignore insider information, make your own independent analysis.”

Tro inte på rykten och tips, även från insiders, det är mest bara forsök att sälja mer aktier till högre kurser. Typexempel är de flesta IPOs där insiders försöker göra snabba klipp genom att sälja skräpaktier till allmänheten. Att göra egna analyser och ha en egen investeringsstrategi är grunden för framgångsrika investerare.  Då blir det också självklart hur viktigt det är med oberoende och pålitliga informationskällor.

Själv litar jag inte på media, kvartalsrapporter och emissionsprospekt (varken nyemissioner eller IPO´s ). Det gäller även för aktieinfo i vissa forum (typ redeye) eller på vissa bloggar (typ Vardia och Bonheur t.ex.)

6)  “Embrace change in adapting investing strategies to evolving market conditions.

Det är viktigt att förstå hur och när börsen och aktiemarknaden förändras i det långa perspektivet.  Det gäller att förstå vilken strategi man skall ha när börsen är lågvärderad hur man skall agera när börsen är övervärderad.  Och naturligtvis när hela brancher får stora problem. Det finns alltid brancher som man helt bör undvika!

Ännu fler Jesse Livermore citat…

 “…the fruits of your success will be in direct ratio to the honesty and sincerity of your own effort in keeping your own records, doing your own thinking, and reaching your own conclusions.”

“There is nothing new in Wall Street. There can’t be because speculation is as old as the hills. Whatever happens in the stock market today has happened before and will happen again.”

“There are times when money can be made investing and speculating in stocks, but money cannot consistently be made trading every day or every week during the year. Only the foolhardy will try it. It just is not in the cards and cannot be done.”

“The point is not so much to buy as cheap as possible or go short at top price, but to buy or sell at the right time.”

“I am tired of hearing the public and papers blame Wall Street for parting fools from their money… It’s the successful business man who is the biggest sucker of the lot. He has made a fortune in his own line. How? By being on the job for years; by learning all there was to know about it; by taking reasonable chances; by utilizing his knowledge and experience to anticipate probabilities. He wants to increase that fortune at a faster rate and with less effort.”

“It took me five years to learn to play the game intelligently enough to make big money when I was right.”

“When some of my stock trading operations are given, you will notice I made my first trade… when the force of movement was so strong that it simply had to carry through.”

“Speculation is far too exciting. Most people who speculate hound the brokerage offices… the ticker is always on their minds. They are so engrossed with the minor ups and downs, they miss the big movements.”

“After spending many years in Wall Street and after making and losing millions of dollars I want to tell you this:  It never was my thinking that made the big money for me. It always was my sitting. Got that? My sitting tight!”

“There is only one side to the stock market; and it is not the bull side or the bear side, but the right side”

“The market does not beat them. They beat themselves, because though they have brains they cannot sit tight.”

“I never hesitate to tell a man that I am bullish or bearish. But I do not tell people to buy or sell any particular stock. In a bear market all stocks go down and in a bull market they go up.”

“Instead of hoping he must fear and instead of fearing he must hope. He must fear that his loss may develop into a much bigger loss, and hope that his profit may become a big profit.”

“The desire for constant action irrespective of underlying conditions is responsible for many losses on Wall Street even among the professionals, who feel that they must take home some money every day, as though they were working for regular wages.”

“A man must study general conditions, to seize them so as to be able to anticipate probabilities.”

“Losing money is the least of my troubles. A loss never troubles me after I take it. I forget it overnight. But being wrong – not taking the loss – that is what does the damage to the pocket book and to the soul.”

“If you can’t sleep at night because of your stock market position, then you have gone too far. If this is the case, then sell your position down to the sleeping level.”

“A prudent speculator never argues with the tape.  Markets are never wrong, opinions often are.”

“Don’t take action with a trade until the market, itself, confirms your opinion. Being a little late in a trade is insurance that your opinion is correct. In other words, don’t be an impatient trader.”

“People who look for easy money invariable pay for the privilege of proving conclusively that it cannot be found on this earth.”

“It is what people actually did in the stock market that counted – not what they said they were going to do.”

Slutsats

Det går alltid att lära sig från historien och från andra framgångsrika investerare. Det fantastiska är att vi idag på OMXS har samma svårigheter och möjligheter 2016 som för mer hundra år sen runt 1900.

Mina egna ideer om aktieinvesteringar, som jag idag faktiskt försöker följa, är i många stycken samma råd och synpunkter som Jesse Livermore formulerade redan1923 i sin biografi. Det visar sig också att mycket av det Warren Buffett och Benjamin Graham säger och skriver är samma saker som Jesse Livermore redan sagt långt före dem i början av 1900-talet.

Åter igen är det kunskap och (andras?) erfarenhet som man kan lära sig något av när det gäller aktieinvesteringar. Det är egentligen bara investeringskapitalet man får fixa själv.

Sista citatet är viktigt, håll räkning på alla transaktioner och gör en egen summering med reavinster, reaförluster och utdelningar varje år (track record). Glöm inte de tråkiga erfarenheterna, man kan lära sig mycket  även av dem.

”Kunskap, erfarenhet och investeringskapital är allt som behövs för att bli en framgångsrik aktieinvesterare….  J ”  säger Besser (som dock kunde varit ännu mer framgångsrik).

Den viktigaste lärdomen är dock att pengar inte kan köpa lycka. Rikedom och framgång med aktieinvesteringar är ingen garanti för att man skall dö lycklig. Det kan vi också lära oss från Jesse Liveremores historia.

Besser

Det som är fantastiskt med aktieinvesteringar är att det är en så stor skillnad mellan teori och praktik. I teorin är aktieinvesteringar lätt, bara att köpa billigt och sen sälja dyrt. Hur svårt kan det vara?

Det finns många (unga?) förhoppningsfulla bloggare som strävar efter sin första miljon och som gör fantstiska affärer för att så snabbt som möjligt bli miljonärer. I teorin kan man göra det snabbt ( på ett år !!)och enkelt (två enkla metoder). Det är dock inte säkert att det lyckas i verkligheten.

Jag är ibland lite provokativ (som ni kanske märkt) och kan raljera över hur många bloggare tror på förhoppningsbolag. Fantastiska bolag som kommer att öka i värde och bli riktiga klipp. Och man behöver inte vänta, det skall gå fort. På ett år kan man bli miljonär!

Jag är kanske spydig och raljerar, men under åren har jag läst många inlägg om fantastiska bolag som skulle göra alla aktieägare till miljonärer. (Nordic Mines,Northland Resourses och Trustbuddy)

”Get- rich-quick schemes”

Det finns flera sätt att bli rik på aktier. Så här fixar man snabbt och lätt en miljon… Här kommer 2 enkla metoder att fixa en miljon på bara ett år. Det är bara att trampa gasen i botten och köra vidare. Lycka till alla blivande miljonärer !

(Jag måste varna känsliga läsare att detta inlägg innehåller både ironi och raljerande  Det är nog bäst att sluta läsa här om man känslig för kritik… 🙂  Det blir många orättvisa påhopp och det är nog några ”värdebloggare” som riskerar att blir trampade på tårna.)

Metod 1: Enkla reavinster

Det här är en mycket enkel metod och man behöver inte heller speciellt mycket investeringskapital.  Om man har ett startkapital på bara 10.000 kronor så kan man enkelt bli miljonär på ett år. Så här gör man. Köp akier i fantastiska bolag som dubblar kursen och sälj med en bra reavinst. Hur svårt kan det vara? Man behöver bara göra 7 klipp på ett år så är man miljonär. Det räcker med en smart affär varannan månad. På bara sju enkla affärer blir det en vinst på över en miljon på ett år. Det är helt garanterat, räkna själv.

En enkelt metod! Det finns  många fantastiska bolag på börsen om man bara letar lite. Hur svårt kan det vara att göra en snabb finansanalys? Lägger du bara rätt siffror i ett Excel-ark  så är reavinsten garanterad.

Det här är den bästa och enklaste vägen för smarta och duktiga aktieinvesterare. Satsa gärna på fina och bra bolag som Vardia och Bonheur. Andra fantastiska bolag är Eniro och Nordic Mines. Kom ihåg att man alltid får bra tips från andra oberoende  och fantastiska ”värdebloggare”.

Riskanalys 1:

Om man är en smart och duktig aktieinvesterare finns det nästan inga risker alls. Det går att enkelt räkna hem hela affären rent matematiskt. Sätt in siffrorna i ett Excel-ark så ser du själv hur stor din vinst blir efter ett år. Har man bara en akademisk utbildning och är hyfsat smart så kan man inte misslyckas här.

Metod 2:  Låg risk

Den här metoden är ännu enklare. Man behöver bara göra en enda affär under året och den är absolut helt riskfri. Om man köper aktier för tio miljoner så behöver kursen bara gå upp 15% på ett år för att nettot efter låneränta skall bli en reavinst på mer än en miljon. Med en just hävstång kommer man långt! Hur fixar man tio miljoner? Ganska enkelt. Det finns flera enkla sätt att låna pengar…

1) Gå till banken och belåna din aktieportfölj. Alla banker vill gärna låna ut pengar och din aktieportfölj är en utmärkt säkerhet. En del banker är kanske lite griniga. Om inte det går kan man i stället…

2) Ta ett topplån på din bostad. Då får du dessutom en lägre ränta genom bolånet.  Din bank vill alltid ta nya och fler bolån. Men om inte heller det går kan man….

3) Prata med din ”personliga bankrådgivare”. Banken är till för att hjälpa dig med dina affärer och finanser. Alla banker har duktiga rådgivare som gärna hjälper dig att bli framgångsrik med aktieinvesteringar. Om du förklarar vad det handlar om så får du säkert låna hela beloppet utan större problem. Om inte, så……

4) Prata med ett ”progresivt finansbolag”. Det finns flera smarta finansbolag utanför bankerna som gärna lånar ut investeringskapital till den som behöver. Förklara bara ditt upplägg så är det inga problem att fixa kapital. Räntan är lite högre men det är ändå ett garanterat vinstupplägg.

Riskanalys 2:

Det finns inga risker alls med det här upplägget. Alla stora och stabila aktier går upp minst 15% under ett år. Det är bara att se på kursutvecklingen de senaste åren på i stort sett vilken aktie som helst. Om du får 15% på 10 miljoner när du säljer efter ett år så har du en vinst på 1,5 millar. Vist blir det lite låneränta, men det blir minst en miljon över till dig.

Hur svårt kan det vara? Det går inte att förlora med den här metoden !

Slutsats

Det är enkelt att bli rik på aktier. Det enda som behövs är lite kunskaper i  finansanalys och ett Excel-ark. Det finns flera metoder att välja. Är du bara lite smart och har en akademisk examen så är framgången garanterad.

Köp aktier i fantastiska bolag (typ Vardia och Bonheur?) som fördubblar kursen på någon månad. Det finns massor av spännande bolag på börsen som kan bli  riktiga börsraketer. Om man bara gör några snabba reavinster så blir man garanterat miljonär.

Annars kan man köpa en stor post i ett stort och stabilt bolag (typ Ratos, Telia, Ericsson, eller Fingerprint?), behåll aktierna ett år och sälj allt med vinst när börskursen har gått upp. Ett annat både enkelt och säkert sätt att bli miljonär.

Lycka till med din första miljon. Aktieinvesteringar är både spännande och lönsamt. Det finns många börsraketer att välja på och kom ihåg att börsen och aktiekurserna alltid går uppåt.

Besser

(Besser är  uppenbarligen varken är smart eller intelligent. Han fixar det inte ens med dessa enkla metroder. Men han är själv medveten om det. Besser har, som han själv brukar säga, ”en begränsad intellektuell kapacitet och en tydligt nedsatt kognitiv  förmåga”. 🙂   Då får det bli det andra vägar istället. (se inlägg 21 oktober))